上证报中国证券网讯（记者汪友若）10月29日，保德信（PGIM）固定收益新兴市场宏观经济研究主管Magdalena Polan发表最新观点称，尽管美国的贸易与投资政策发生了重大转变，带来诸多不确定性，但全球经济依然展现出韧性。
她表示，贸易政策和贸易流向变化的影响，已开始在价格与生产数据中逐渐显现，但消费支出、劳动力市场和企业业绩整体上仍保持稳健，为经济提供了关键缓冲。因此，即使政策不确定性加剧，其对全球主要经济体的基准预测仍为“缓慢前行”——即保持适度增长与通胀。
Magdalena Polan进一步分析称，主要风险在于美联储降息太过激进，加上刺激性的财政政策，导致美国经济过热。她的基准预测是美联储最终将下调政策利率至3.25%，符合鲍威尔保持“中性偏高的利率水平”的政策指引，而这一过程中需对通胀走势保持审慎。随着贸易政策变化前囤积的库存消耗殆尽，同时钢铁等原材料成本上涨沿供应链传导，关税对美国经济的影响可能持续显现。
她认为，贸易政策、财政刺激政策及美联储进一步宽松，可能令美国经济产生更剧烈的反应，而美国政府部分停摆或使得情况更加复杂。未来的美国经济走向尚不明朗：初期可能呈现“过热”态势，实际增长更加强劲，通胀攀升；但若关税影响超出预期，劳动市场紧张限制产能增长，或加深经济放缓，最终抑制通胀压力。
货币市场方面，Magdalena Polan认为，美国货币政策分化加上主要经济体增长趋同，或促使美元持续走弱。美元疲软能为新兴市场货币带来支撑，令新兴市场央行能够进一步降息（尽管各国情况仍存在差异）。美元走弱也为许多评级较低的新兴市场国家提供更有利的外部融资渠道。
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